四大经济周期：通往财富自由之路的指南针！

四大经济周期：通往财富自由之路的指南针！

对于投资者来说，识别和把握经济周期，是投资成功的关键。经过对经济周期近两个世纪的研究，人们发现在经济的运行过程，会形成四个典型的经济周期，有长有短，彼此嵌套。因此，搞明白这四大经济周期的运转逻辑，也就拿到了通往财富自由之路的指南针。今天我们就来聊聊这四个经济周期。

尼古拉·德米特里耶维奇·康德拉季耶夫

一、康德拉季耶夫周期。这是苏联经济学家康德拉季耶夫发现并提出的周期理论。他发现全球经济会以40~60年为周期进行波动，每一轮周期对应于一场科技革命，因此，康波周期也被称为技术创新周期。第一轮康波周期对应于第一次工业革命，人类进入蒸汽时代；第二轮康波周期是铁路和钢铁时代；第三轮康波周期对应于第二次工业革命，人类进入电气时代；第四轮康波周期是石油和汽车时代；第五轮康波周期对应于第三次工业革命，人类进入信息时代。对于中国来说，本轮康波周期在2008年后走向顶峰，当时大宗商品暴涨，中国石油创出历史最高价，“煤老板”风光无限，但到了2012年以后，煤老板们基本就被消灭了，钢铁、煤炭同时出现问题，大宗商品下跌，康波周期开始下行。未来第六轮康波周期是什么？是人工智能？还是生物科技？目前还不得而知，我们拭目以待！

西蒙·史密斯·库兹涅茨

二、库兹涅茨周期。这是美国经济学家库兹涅茨发现并提出的周期理论。他发现经济中存在一种15~25年的周期波动，通常是15年上涨、5年下跌，与建筑业和房地产业的发展较为吻合，因此也被称为“房地产周期”。对于中国来说，由于房地产市场起步较晚，目前还没有经历一轮完整的周期，但也有观点认为，1998年的房改就是中国的库兹涅茨周期起点，照这样算来，到2023年正好25年，也就是说，目前中国的房地产已经走到了拐点，开始转头向下了，但这一下行的过程会比较漫长，因为房地产周期与人口繁衍是密不可分的，人口结构的转变需要10多年甚至更长的时间。

克里门特·朱格拉

三、朱格拉周期。这是法国经济学家朱格拉发现并提出的周期理论。他认为资本主义市场经济存在7~10年的周期波动，基本对应于一轮设备更新换代周期，而设备的更迭又带动了固定资产投资，固定资产投资的增多与回落，又影响着经济的繁荣与衰退，对应于一波牛熊转换，由于这种与投资市场的高度契合，朱格拉周期也被称为“投资周期”，最近的两轮分别是2001年~2009年，以及2009年~2019年。

约瑟夫·基钦

四、基钦周期。这是英国经济学家基钦发现并提出的周期理论。他发现每隔2~4年，库存、物价、就业等重要经济指标就会出现有规律的波动。原因就是，当库存增加时，说明生产过剩，企业于是减少产能，经济开始下行；当库存减少后，企业又会加大产能，经济再次上行。库存的变化能够体现出供需、预期、物价、就业等重要经济活动的变化，影响着经济波动，因此，基钦周期也被称为“库存周期”。在需求和供给的联合作用下，库存周期形成了主动去库存、被动去库存、主动补库存、被动补库存四个阶段，分别对应于经济的衰退期、复苏期、过热期和滞胀期。在中国，上一轮库存周期是2016年~2021年，中间间隔了5年。在写作本文时，正处于本轮库存周期的“主动去库存”到“被动去库存”的过渡阶段，经济处于衰退末期、复苏前期。

四大经济周期是彼此嵌套、协作共振的。通常来说，2~3个基钦周期会构成1个朱格拉周期；2~3个朱格拉周期会构成1个库兹涅茨周期；2个库兹涅茨周期会构成1个康波周期。长短周期同时向上共振时，市场会走向繁荣；同时向下共振时，市场会走向衰退；长短周期逆向波动时，市场不会有太大问题。一般来说，短周期结束时，对市场的杀伤力不会太大，但要小心朱格拉这种中周期的下行阶段，2000年的互联网泡沫，2008年的次贷危机，都是朱格拉周期下行的产物。此外，有观点认为，2030年前后将是下一个康波大周期的起点，届时会出现多个周期向上共振，开启一段类似2008年后的经济繁荣期。